Deuda Externa

Deuda Externa

DEBATE DE PATAS PARA ARRIBA SOBRE EL TEMA PARTE 1

DEBATE DE PATAS PARA ARRIBA SOBRE EL TEMA PARTE 2


La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un país con entidades extranjeras, se descompone en deuda pública o soberana (contraída por el estado) y la deuda privada (contraída por particulares). Los agentes que generan los préstamos pueden ser particulares, países u organismos internacionales de crédito como puede ser el FMI o el banco mundial. Toda deuda va atada a plazos de pago de capital e intereses asociados, este interés provoca un pago adicional y se calcula en base al riesgo asociado a la operación, en el caso de un país se analizan diferentes variables económicas que permitan determinar las posibilidades de pago a futuro y la estabilidad durante el proceso de pago, además las garantías que posee cada país, como ser los recursos naturales, industrias estatales, etc. El principal índice utilizado en el ámbito ortodoxo es el riesgo país, pasemos a explicar lo que significa este ratio usado para medir la capacidad de pago de un país.

Riesgo país, es todo riesgo inherente a operaciones internacionales, con la globalización las operaciones financieras comenzaron a extenderse y las nuevas modalidades crediticias llevaron a necesitar mas información de los países, esto llevo a estudiar variables económicas, políticas, sociales, legales, fiscales e incluso psicológicas. En cierta forma se puede decir que es la forma en que el mundo nos califica para prestarnos dinero, Argentina es considerada como un país bastante riesgoso por los vaivenes de nuestra economía por lo tanto la tasas de interés asociada es muy alta.

Causas de endeudamiento, un país puede decidir endeudarse por muchas razones, pero lo más razonables es hacerlo para generar una mejor estructura productiva que permita al país mejorar su eficiencia y permita adelantar un desarrollo que de otra forma llevaría mucho más tiempo, algunos ejemplos pueden ser el desarrollo de carreteras, puentes, puertos incluso desarrollo de actividades con alto requerimiento de capital, como puede ser la minería o la actividad petrolera, todas estas actividades permiten al país hacer un mejor uso de sus recursos promoviendo la sustitución de importaciones y el desarrollo de la calidad de vida de la sociedad. Esta idea inicial muy pocas veces se cumple, ya que una práctica muy común, es que los gobiernos utilizan la deuda como parche de problemas estructurales que poco tienen que ver con el desarrollo futuro, por ejemplo cubrir déficit de balanza comercial, es decir cuando se importa más de lo que se exporta y no se cuenta con reservas suficientes para hacer uso, o cuando esta situación se torna repetitiva o crónica durante algunos años. La corrupción es otra de las causas del mal uso de los fondos solicitados que muchas veces se solicitan con un fin y en el camino los fondos son desviados o incluso desaparecen. 

Afectación a la sociedad, las personas que habitan el país son los principales afectados, principalmente a mediano y largo plazo, tanto positiva como negativamente, es decir que la toma de deuda de por si no es mala, sino que depende del uso que se le dé por los gobiernos, si la corrupción se lleva una porción de la deuda o si se utiliza para pagar gastos corrientes, los ciudadanos deberán hacer un esfuerzo los próximos años para pagar una deuda que no cumplió el objetivo de generar recursos adicionales, la forma en que lo pagan es reduciendo su calidad de vida, aceptando menor calidad de educación, salud, seguridad y todos los servicios que presta el estado, ya que los fondos que deberían asignarse a estas actividades son desviados al pago de deuda e intereses. En las próximas líneas veremos que durante nuestra historia, siempre relacionada a la deuda, fuimos testigos de diferentes estrategias de diferentes grupos económicos de apoderarse de los fondos tomados en préstamos y haciendo pagar el costo social a la población en general, esa es la lógica que manejan estos grupos concentrados.    

-Recorrido histórico pre-dictadura ‘76

En cuanto al recorrido histórico decidí separarlo en dos etapas, una inicial donde las estrategias para apoderarse de los fondos se podría decir que son menos nocivas o tienen menor escala y desarrollo global del proceso de endeudamiento, que llega hasta la última dictadura militar, donde por diferentes razones la deuda muta en formas mucho más dañinas para el desarrollo de los países emergentes. Este tema aparece como un resumen ya que será ampliado en próximas notas.

La historia de la deuda Argentina, es casi tan antigua como la independencia nacional. La deuda históricamente tuvo un doble rol en el país, como herramienta de saqueo, drenando las riquezas del país y como fuente de dominación a través de la imposición de modelos económicos que no permiten aprovechar al máximo las ventajas comparativas del país. La independencia Argentina, no fue más que una cambio de dominador, ya que inicialmente el cabildo de 1810 tenía como objetivo no la independencia de la colonia, sino la independencia del Gobierno Francés que estaba en el poder momentáneamente por la invasión napoleónica, pero muy pocos eran partidistas de separarse de la administración española, hubo que esperar hasta 1916 para entender que debíamos ser un estado independiente de toda nación, lo que tampoco fue tal porque caímos en la dominación de la nueva gran economía del mundo Inglaterra aceptando ser el proveedor de materias primas a precios impuestos por ellos y compradores de sus manufacturas también a precios decididos por ellos. Como cuenta nuestra historia el periodo abarcado entre 1810 y 1880, fue la eterna lucha entre unitarios y federales, que en definitiva era el choque de dos formas de organizar el estado, y en cierta forma dos formas diferentes de dominación, en un bando estaban los unitarios constituidos mayormente por ganaderos y burguesía comercial ubicados principalmente en Buenos Aires y la pampa húmeda, que pretendían exportar los productos de su ganadería y ser importadores de manufacturas, el clásico modelo agroexportador, por el otro lado los federales conformados por caudillos y habitantes del interior del país, que no poseían productos exportables en sus economías pero venían desarrollando una rudimentaria industria abastecedora del mercado interno, que trabajaba de forma artesanal productos en madera, cueros, cebo, tejido, y muchos otros productos que eran seriamente afectados por la introducción de manufacturas desde Inglaterra. Esta es otra historia de la que ya vamos a estar hablando, solo resta decir que esa fuerte dependencia o fragilidad a la dominación externa es la que aun en la actualidad irrumpe nuestra estructura económica, pero pasemos a hablar de la historia de la deuda.

-En 1824 el gobierno de Buenos Aires firmo un empréstito con la Baring Brothers por un millón de libras esterlinas gestionado por el gobierno de Bernardino Rivadavia, recordemos que aún no existía el estado nacional, con este primer préstamo se inaugura la también la etapa de corrupción atada a la deuda, inicialmente los montos se usarían para construir puertos y desarrollo estructural del país, pero poco de esos fondos llegaron al país y muchos menos se invirtieron en la estructura nacional, los negociadores Argentinos, Felix  Castro y John Parish, cometieron fraude mintiendo al gobierno, en asociación con la banca prestamista,  sobre las condiciones pactadas quedándose con 150.000 libras esterlinas a repartirse, además la Baring Brothers cobro por adelantado los intereses por dos años y su comisión. Toda esta sucesión de fraudes provocaron que el gobierno solo reciba 560.000 libras del millón que debía, pero esto no es todo ya que ninguna de las obras para las que se solicitó el empréstito se llevó a cabo, el dinero se utilizó para fundar un banco y para la guerra contra el Brasil. Esta primera deuda que marca el inicio de una larga lista de fraudes al país recién se terminó de pagar en 1904, 80 años después por un monto 850% mayor al solicitado. A los dos años el gobernador Dorrego dejo de abonar la deuda, Rosas también mantiene una postura similar pagando poco de la deuda asumida incluso intenta abonar parte de la deuda con la venta de las Islas Malvinas a través de negociaciones con Moreno a la cabeza.

-Mitre ya en el gobierno luego de la lucha de caseros renegociar la deuda por un monto que alcanza entre capital e intereses los 2.618.000 de libras esterlinas, con la Guerra del Paraguay llega la necesidad de nuevos fondos para mantener la lucha y obtiene un nuevo empréstito por 2.500.00 de libras, restando sus gastos y comisiones por colocación llega a Argentina solo un monto de 1.735.000 libras. Con la llegada de Sarmiento que también toma fondos para continuar la guerra, para la lucha interna con los caudillos y algunas obras públicas, al finalizar su gobierno se estima que la deuda alcanzaba los 14.500.000 libras convirtiendo al ítem de servicios anuales por amortización e intereses en un concepto importante del presupuesto nacional.

-Con la consolidación del modelo agroexportador y el sofocamiento de los últimos caudillos, comenzaron a llegar los capitales ingleses al país a través del desarrollo ferroviario y de los frigoríficos, estas inversiones se orientaron a desarrollarnos como semi-colonia inglesa, donde este país podía explotar nuestros recursos naturales de forma casi ilimitada ya que tenían el control de los medios de producción en el país, también tenían el beneficio de la libre importación de sus bienes manufacturados, esto provocaba balanzas comerciales desfavorables alentando a nuevos endeudamientos, se calcula que para 1886 la deuda alcanzaba los 38 millones de libras, 1904 sube a 78 millones y en 1916 ya alcanzaban los 121 millones de libras esterlinas. Según la visión dominante esta es la época dorada de Argentina, cuando éramos el granero del mundo y por fin formábamos parte de esa elite de países dominantes, con estadísticas altamente favorables como crecimiento del PBI, de exportaciones, mejora en la calidad de vida propias de una población Europea, consumo de bienes suntuarios y la edificación de fabulosos palacios y obras públicas monumentales. Esta es la historia sesgada que nos enseñan en los colegios y que se detiene por la llegada de la chusma (irigoyenismo) y los cabecitas negras (peronismo). Sobran pruebas para demostrar que todo esto es una falacia de la historia.

-El periodo entre guerra fue un gran motivador del desarrollo productivo nacional, motivando movimientos nacionales y populares con gran poder de transformación social opacando el poder de la oligarquía vinculada al extranjero. Este desarrollo obligado por la falta de bienes importados permite lograr balanzas comerciales muy positivas que permiten lograr enormes remanentes de divisas. Irigoyen el primer gobierno radical logra una transformación social como nunca antes, adentrándose en los caminos de una sociedad realmente democrática y orientada a la redistribución de riqueza. Este gobierno logra reducir en 20 millones de libras la deuda externa, es decir la primera vez que un gobierno no aumenta la deuda. Luego llega Alvear, y con el entra EEUU como nuevo prestamista de la economía nacional, para este periodo se calcula que la deuda sube a 140 millones de libras, con el regreso de Irigoyen al gobierno también vuelve su política de desendeudamiento  logra nuevamente bajar la deuda.

-Ya a partir del primer golpe de estado cívico-militar y el gobierno de Justo se observan nuevos empréstitos con EEUU y con Inglaterra asociados al pacto Roca-Rouciman, sin embargo ya a fines de su gobierno se logran rescatar algunos títulos de deuda de provenientes de EEUU de la época de Alvear y Uriburu. Ortiz y Castillo continúan en este camino de bajar la deuda con la repatriación de deuda en valores interesantes, el golpe de estado al mando del GOU en 1943 encuentra al estado con una deuda de 80 millones de libras esterlinas, para esta época EEUU logra superar a Inglaterra y convertirse en la potencia mundial por lo que a partir de este punto la deuda se empieza a ver en dólares, para ese momento alcanzaba los 325 millones de u$s.

-El segundo movimiento nacional llega de la mano del General Perón que encuentra a la Argentina con un desarrollo nacional importante que se viene dando desde 1935 y permite la sustitución de algunos productos importados y con una cantidad de reservas muy importante a partir de los excedentes en la balanza comercial y a la poca llegada de manufacturas de los países en guerra, lo que permiten repatriar 50 millones de dólares de deuda sin tomar ninguna clase de financiación. El proyecto de liberación nacional llevado a cabo por el general Perón permite recuperar algunos resortes de la economía que permanecían en manos extranjeras, la recuperación del Banco Central, nacionalización de los depósitos bancarios, participación en las actividades de exportación, servicios públicos, puertos, etc. Todo esto unido a la potenciación del mercado interno y las mejoras laborales, esto permite entre 1946 y 1948 rescatar el total de los títulos de deuda, llegando a la teórica deuda externa cero.

-Ya a Partir de 1955 los sectores ligados a los capitales extranjeros recuperan el poder, Argentina se incorpora al FMI con un elenco estable de economistas, se desnacionalizan los depósitos, y se reducen los controles a las exportaciones  y se anula la constitución de 1949. Este es el comienzo de una larga etapa de endeudamiento , usando nuevos créditos para cancelar los anteriores , con intereses en ascenso y pérdida de soberanía ante nuestros acreedores internacionales, luego de la caída del gobierno de Frondizi la deuda ya llegaba a 1800 millones de dólares, y luego del gobierno de Guido  en 1963, alcanzaba los u$s2100 millones.

-El gobierno de Ilia con un tinte nacionalista mejora la independencia de las decisiones del FMI recuperando soberania, y una reducción de 300 millones en la deuda, a su salida la deuda se había reducido a u$s1768 millones. Es derrocado por un golpe militar que al repelarse a los cuarteles deja una deuda de 3800 millones de dólares por las políticas del economista Krieger Vasena, y una extranjerización de empresas nunca antes vista hasta la fecha.

-Con la llegada de Campora y Perón se reduce mínimamente la deuda a u$s3559 millones, pero el gobierno de Isabel luego de la muerte del general retoma los caminos del endeudamiento entregando el gobierno a los militares con u$s5295 millones, en su haber.

-La dictadura militar y el aumento de la deuda

Durante la sangrienta dictadura militar de 1976, la deuda externa fue uno de los pilares para mantener los horrores cometidos, tanto sociales como económicos, el modelo aperturista postulado fue financiado a través de fondos en dólares provenientes del exterior, el capitalismo financiero de Martínez de Hoz, es la razón de muchos de los males que aun hoy nos aquejan, la liberación de tasas de interés, apertura de las importaciones, absoluta libertad de movimiento de capitales, promoviendo la especulación financiera antes que la productiva. Todo este circo se montó en base a la deuda externa tanto privada como pública, lo que hacía posible la fuga de capitales para resguardar las ganancias obtenidas. La moneda sobrevaluada cerraba todo el circuito facilitando la llegada de productos del exterior y el turismo en el extranjero. El gobierno defacto uso a las grandes empresas estatales para tomar deuda, sin que ellas necesitaran esos fondos lo que provoco en el mediano plazo un ahogo financiero que provocaría el desgaste económico, las empresas del estado que hasta ese momento eran muy exitosas, comenzaron a declinar por los beneficios que le otorgo el estado en comparación con las empresas privadas. YPF es el caso paradigmático obligada a tomar deuda que no requería por su excelente eficiencia, se tomaron en su nombre u$s6 mil millones, que nunca llegaron a la empresa pero que debió pagar de igual forma, esta cantidad de deuda era igual a dos años de venta de la empresa.  Durante el periodo militar la deuda se elevó a los u$s30.170 millones como minimo, es decir que se multiplico por 6 la deuda anterior. A la salida de la dictadura se llevó a cabo la mayor estafa al estado Argentino, con Cavallo a la cabeza del Banco Central, se crea el llamado seguro de cambio, las empresas tenían deuda privada acumulada por alrededor de u$s15 mil millones que habían solicitado sin control del estado, Cavallo ante la complicada situación económica que vivía el país en 1981, les ofreció una propuesta muy tentadora, asegurarles un tipo de cambio fijo en el pago de su deuda todo el excedente seria a cargo del estado, una enorme devaluación de la moneda al poco tiempo transfirió automáticamente a las arcas del estado la deuda de estas empresas transnacionales que en su mayoría usaron los préstamos para fugar sus ganancias al exterior. Las empresas estatales quedaron fuera de este seguro de cambio por lo tanto debieron pagar la totalidad de la deuda. Una enorme transferencia de recursos de los sectores sociales que nada tenían que ver con esa deuda a los dueños y accionistas extranjeros de estas empresas, que curiosamente son las todavía siguen aprovechándose del pueblo con la concentración y altos precios.

 -La deuda como barrera de crecimiento

En 1983 vuelve la democracia de la mano de Alfonsín, y con esta una enorme deuda que llegara a ser la mayor barrera al crecimiento por al menos los próximos 20 años, con un peso de intereses tan grande que obligo al estado a deformar su estructura productiva en busca de sacar el mayor provecho a las exportaciones para hacerse de dólares, este fue un efecto mundial donde muchos países, especialmente latinoamericanos estaban en las mismas condiciones luego o durante los gobiernos militares, la década perdida es el nombre que caracteriza esta época. Durante los inicios del gobierno democrático, se llevaron a cabo investigaciones para distinguir la deuda legitima, se descubrieron maniobras de defraudación al estado por sumas millonarias, como auto prestamos de las empresas con sus casas matrices, maniobras financieras, deudas cancelada cuyo pago no se había registrado, y tasas de interés desmesuradas imposibles de aceptar. 

Por diferentes razones, pero principalmente porque los que habían aprovechado esta situación durante el golpe tenían al gobierno en vilo y no permitían esas investigaciones de ninguna manera, además el poder judicial era parte de su patrimonio y no avanzaba con sus deberes democráticos. La investigación se abandonó y se siguieron pagando religiosamente los servicios de una deuda que el estado democrático no había solicitado. En Marzo del ’88, Alfonsín cesa el pago de intereses de la deuda, en un gobierno sometido por los poderes económicos fortalecidos en el periodo anterior, es llevado a una devaluación sin precedentes, a golpes de mercado y al final una hiperinflación que obligaron a entregar su gobierno 6 meses antes. La deuda a ese momento se había elevado a u$s 58 mil millones.

-Menem y el crecimiento en base a la deuda

El gobierno de Carlos Menem, fue en resumen la entrega de las llaves del país a las fuerzas económicas para que transformen al estado a su gusto, fue el regreso del modelo defacto del ’76, pero con una ventaja tenían bajo una promesa de cambio falsa, el pueblo a su favor y mucho menos conflictivo que en la dictadura, luego de muchos años complicados. A partir de 1991 la hiperinflación en controlada aplicando el régimen de convertibilidad, con la equivalencia 1 a 1 con el dólar,  inicialmente bajo la estabilidad se logra una cierta recuperación, temporaria ya que se logra mantener en base a renovación de deuda (Plan Brady) y la venta de activos del estado (privatización de empresas estatales). El plan Brady fue el canje de los antiguos bonos que incluyen los intereses no pagados desde 1988, estos nuevos bonos pasan a manos particulares lo que permite utilizar estos bonos para la compra de empresas nacionales, esta estrategia es otra gran estafa al estado, ya que lo que logra liberar a los bancos de la posibilidad de la quiebra, además a cambiar la deuda vieja por nueva, el estado hace una aceptación definitiva al monto anterior que se sabía era en gran parte deuda ilegitima, además los términos de quita fueron mínimos, esto bonos se utilizaron marginalmente para la compra a precio vil de empresas de gran trayectoria en el país, tomados a valor nominal, cuando en el mercado de capitales su valor real era mucho menor.

El modelo aperturista copiado de la dictadura militar tiene los mimos efectos, una moneda sobrevaluada, que facilita el turismo y la importación de productos, que provoco grandes déficit de balanza comercial que fueron cubriéndose con más deuda externa, y la separación de una parte importante de la población que se mantenía en condiciones infrahumanas. Menem entrego su segundo gobierno en 1999 con u$s121.877 millones, el gobierno de De la Rua, eleva nuevamente la deuda a u$s154 mil millones, a través de medidas como el mega canje que cambiaron mayores plazos de pago por mayores tasas, es decir más deuda . Además nuevamente crece el endeudamiento privado (u$s60 mil millones), y los poderes hegemónicos ya pedían que el estado se ocupe con un nuevo seguro de cambio, lo que a mi entender llego en el año 2001, cuando Duahalde devaluó un 300% la moneda y mantuvo la deuda 1 a 1, nuevamente distribuyendo una deuda no solicitada entre la población Argentina.  

-Renegociación de la deuda

Luego de que Argentina entrara en Default en parte de su deuda, tras la crisis 2001, el presidente Nestor Kirchner comenzó con su gobierno un proceso de renegociación de la deuda que ascendió a u$s144.000 millones, la propuesta fue para reestructurar la deuda a través de un cambio de bonos, su aceptación fue del 76.15% de total de deuda con quitas acordadas de entre el 45% y el 63%. Lo que se logro es además de la quita una extensión en los plazos iniciales, y una modificación en la composición de la deuda según su moneda, llevando el componente en pesos de3% al 37%. Se agregó a la propuesta el pago de un cupón PBI, el mismo estaba atado al crecimiento del país, si la variación en el PBI superaba un porcentaje de crecimiento se pagaría el mismo, hasta cubrir un porcentaje cercano al 40% de la quita. Luego de la negociación el monto de deuda fuera del acuerdo era de u$s81 mil millones.

En el año 2006, el gobierno decide hacer un pago al FMI por un total de u$s9.530 millones con reservas del banco central, con lo que se cancelaba el total de deuda con esta entidad, además permite al gobierno tener mayor autonomía en las decisiones económicas a futuro sin el control estricto del FMI.

En el año 2009, el gobierno establece nuevos decretos que permiten la cancelación de deuda mediante el uso de reservas nacionales, y en el año 2010 se reabre el canje de deuda bajo condiciones similares al anterior canje, logrando cubrir u$s20 mil millones adicionales, logrando llegar a un total de 92% de aceptación si se tiene en cuenta el monto inicial negociado de u$s102.000 millones, mostrando el alto nivel de adhesión al canje de deuda.

Este es un tema mucho más complejo pero se va a tratar de forma individual en las próximas semanas en el blog esta es una orientación a entender el origen de la deuda.

Luego de este proceso Argentina viene abonando su deuda de forma constante y sin demoras, surgieron nuevos inconvenientes como el juicio con los buitres en New York, se compone de parte del 8% de los bonistas que no entraron al canje de deuda y buscan a través de la justicia lograr el pago total de la deuda en efectivo y sin ninguna quita, esto sería muy complejo para los demás bonistas que aceptaron los canjes anteriores, abriendo la puerta a recibir nuevos juicios en el futuro volviendo a poner al país en una situación de endeudamiento compleja. Argentina ofreció reabrir el canje de deuda y pagar los intereses atrasados bajo las mismas condiciones pactadas, pero la resolución de este conflicto sigue en proceso.

El proceso de desendeudamiento no es solo de la argentina sino que es un proceso de latinoamerica toda, entre 2003 y 2007, la deuda pública externa de Argentina pasó del 79,8 al 23,9 por ciento del Producto; en Brasil la proporción se redujo desde 14,2 hasta 4,4 por ciento; en Chile, de 6,1 a 2,1 por ciento; en Colombia, de 25 a 13 por ciento; en México, de 11,3 a 5,3; en Perú, de 37,0 a 17,9; en Uruguay, de 79,4 a 47,3, y en Venezuela de 29,7 a 12,1. El desempeño del balance de pagos de estos países, con la acumulación de reservas, fue otro de los indicadores que mejoraron en el período previo a la crisis internacional y potenciaron la sostenibilidad externa.   

Hasta la PRoxima